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2025年第四季度，国内PVC糊树脂市场整体延续了三季度的弱势格局，价格在低位区间持续震荡盘整。市场核心矛盾依旧集中在供应端的高位压力与下游需求的季节性疲软，行业整体呈现出“高供应、弱需求、低利润”的显著特征。
从价格走势看，四季度初受国庆节后部分检修装置恢复及新增产能释放影响，市场承压下行，种子乳液法主流出厂价格持续在低位徘徊，西北地区出厂价格跌破6000元/吨关口。尽管原料成本有所波动，但对PVC糊树脂价格的支撑力度有限，市场整体价格水平处于近年来的相对低位。
供应方面，部分原计划于三季度进行的检修推迟至四季度，所以除十月份检修集中之外，行业开工在维持相对高位。加之部分新增产能平稳释放，市场货源供应持续充裕，三季度积累的社会仓库存储上的压力未能得到一定效果缓解，持续压制市场心态。
需求方面，下游整体表现疲软，PVC手套行业开工在二季度跌至低位，随着中美关系逐渐缓和，开工上行后保持平稳，全年开工水平低于去年同期，需求稍有减弱，多以消化现有库存为主。而人造革、玩具、装饰材料等大盘料下游领域，进入四季度传统生产淡季，订单跟进不足，工厂多维持刚需采购，备货意愿低下。北方部分地区因气温下降进一步影响户外施工及相关制品消费，需求端难以对市场形成有效拉动。
成本与利润方面，上游电石等原料价格在四季度呈现区间震荡，成本支撑整体偏弱且不稳定。在原料价格波动与糊树脂价格低迷的双重挤压下，生产企业利润空间被严重压缩，部分外采电石的企业长时间处于理论亏损状态。持续的亏损压力迫使部分企业降低生产负荷，也在某些特定的程度上筑底了市场行情报价，限制了其进一步深跌的空间。
综合来看，2025年第四季度PVC糊树脂市场在供需基本面宽松的格局下弱势运行。高供应与弱需求之间的矛盾贯穿整个季度，成本支撑乏力，行业整体盈利状况不佳，市场在低位中艰难寻求平衡。
通过对近年数据的综合分析，PVC糊树脂装置的利润波动方向，主要根据基于检修计划和下情等实际供需关系的调整。具体而言，当市场行情报价处于上行阶段时，其波动更多受供需变化和市场情绪预期驱动；而在下跌阶段时，价格趋势则更多反映下游实际采购需求的变动。
从利润结构来看，三季度PVC糊树脂产业链盈利呈现明显分化。其中，外采乙烯法PVC糊树脂成为产业链中盈利最佳的产品，主要得益于四季度VCM价格显著下跌带来的成本降低，季度平均利润为86元/吨。相比之下，外采电石法PVC糊树脂则处于深度亏损状态，平均利润为-467元/吨。相关这类的产品方面，普通PVC与原料电石同样处于亏损区间，三季度平均利润分别为-772元/吨和-262元/吨。尽管产业链整体盈利承压，PVC糊树脂在其中的利润表现仍相对优于其他产品。
PVC糊树脂方面，行业整体呈现高供应压力特征。四季度企业检修安排较为较少，且年底中盐内蒙古化工投产扩能，行业的整体开工呈现明显的增幅。由于原料电石和VCM的价格偏低，PVC糊树脂价格下滑显著，利润空间较前期收窄，但西北一体化企业仍有盈利。
下游PVC手套市场整体呈现高开工的趋势。开工方面，行业产能充足，主流工厂为交付前期订单及抢占市场占有率，普遍维持较高负荷生产，市场供应宽松。然而，利润空间持续受到挤压，全球需求复苏缓慢，市场订单以常规补货为主，行业竞争非常激烈导致产品价格承压，价格有拉涨趋势但是力度有限，工厂普遍处于微利状态。
四季度，国内PVC市场开工与利润走势分化明显。供给方面，受行业淡季及成本压力影响，开工率自10月后持续缓步下滑，整体维持在偏低水平，供应端支撑有限。需求端表现平淡，地产等主要下游领域未见起色，导致PVC价格整体承压震荡。利润方面，由于原料电石价格相对坚挺，而PVC产品价格持续上涨乏力，行业盈利空间被持续挤压，多数氯碱企业陷入亏损，仅靠副产碱的利润进行有限对冲，整体经营压力较大。
四季度电石市场呈现开工回升，利润持续承压态势。从季节因素分析，冬季北方气温下降后，行业内企业检修计划有所缩减，装置开工稳定性得到提升。利润方面，原料成本居高不下，而电石价格受PVC行情拖累跟涨乏力，行业陷入成本倒挂困境，普遍处于微利或亏损状态。整体表现为供需双弱下的高开工、低价格、低利润运行特征。
目前产业链的利润逐渐向西北一体化企业转移，产业链产品均有不同程度的亏损，但行业开工高企，近期下游产品开工有下滑趋势，供需失衡成为产业链最为突出的矛盾点。
2026年，PVC糊树脂行业将迎来较多新增产能的投放，市场之间的竞争格局面临重塑。其中，天津渤化发展目前正处于试运行阶段，各项设备调试与生产流程优化工作正有序推进，预计到2026年2月，其装置可以在一定程度上完成正常稳定生产，届时将进一步扩充市场产能。而内蒙君正原计划于本月开展扩能项目，目前具体的扩能时间尚未确定
在当前竞争异常激烈的市场环境下，企业纷纷将扩大生产能力和丰富产品线作为重要战略举措。通过新增生产装置，企业不仅仅可以明显地增加产能，更好地满足多种客户多样化的需求，还能凭借规模优势减少相关成本、提升效率，从而在激烈的市场之间的竞争中占据更为有利的地位，为企业的长远发展奠定坚实基础。
截至2025年12月29日，对国内PVC糊树脂市场参与者1月心态调研的结果为，1月市场观点：50%看稳，30%看涨，20%看跌。对后市走向，市场观点存在分歧。看跌者指出，临近年末，市场需求依旧低迷难振，且今年春节较往年偏晚（2月中旬），下游企业备货节奏延后，预计市场行情报价仍有进一步下探空间。而持稳及看涨者则认为，春节前下游仍存在刚性补库需求，当前PVC糊树脂企业库存水平已显著回落，叠加厂家预售订单执行顺利、销售压力缓解，可尝试小幅提价以激活市场交投氛围，为节后行情铺垫积极预期。
未来三月预测：明年一季度，国内PVC糊树脂企业检修较少较多，且未来投产扩能企业增加，市场现货供应充裕。PVC手套市场下游逐渐进入淡季，生产开工积极性预计稍有回落，大盘料在圣诞节以及元旦的订单下开工稍有好转。预计未来PVC糊树脂价格趋于稳定，预计春节过后价格有上涨趋势，预计1月江苏手套料微悬浮法月均价6450元/吨左右，江苏大盘料种子乳液法6150元/吨左右，江苏大盘料微悬浮法月均价6425元/吨左右。